11月26日，被譽為中國“農村借貸第一”的P2P公司翼龍貸向長江商報記者獨家（jiā）回應稱，奪得央視標王的“3.69億元”資金（jīn）全部來自聯想控股（HK.03396)。

日前，攜3.69億登央視廣告新標（biāo）王，主（zhǔ）打三農借貸的北京（jīng）同城翼龍網絡科技有限公司(下稱“翼龍貸（dài）”)將自己推向了輿論風口。

就在（zài）一周前，央視2016年黃金資源廣告招標大會上，與富二代同（tóng）名的翼龍貸董事長王思聰，曆經7輪激（jī）烈競爭（zhēng），耗（hào）資3.69億元奪得央視廣告標王。不過，深耕三農的互聯網金融企業翼龍貸（dài），剛剛奪得（dé）標王（wáng）立即引（yǐn）發燒錢的廣泛質疑。

事實（shí）上，翼龍貸的“家底”並不厚（hòu）實。去（qù）年初，因為加盟商騙款跑路，翼龍貸幾乎陷入絕（jué）境（jìng）。去（qù）年10月，聯想控（kòng）股9億（yì）元入主，翼龍貸才得以重振。而從整個P2P行業看，截至今年10月，亦處於整體虧損狀態。

據（jù）長江商報記者（zhě）了（le）解，上央視的初衷是傳遞（dì）互聯網金融行業正能量，同時（shí）借央視平台（tái）提高（gāo）公司品牌，吸引更（gèng）多（duō）投資者實現讓城市富餘資金流向農村。至於廣（guǎng）告費用覆蓋（gài）問題，翼龍貸（dài）稱，此筆資金來源於控股股東聯想控股。

11月25日，融360向長（zhǎng）江商報（bào）記者表示，翼龍貸在央視做廣（guǎng）告事件具有兩麵性。在提升翼龍貸品牌知名（míng）度、大量增加投資人數量的同時，如果平台債權有限，極易形成資（zī）金站崗，加大平台運（yùn）營風險。此（cǐ）外，投（tóu）資人數（shù）量的增（zēng）加會倒（dǎo）逼（bī）增加資產端，對資產端審核（hé）是一種挑戰。

盈燦谘詢高級研究員張葉霞認為，受氣（qì）候、疫情（qíng）等因（yīn）素影響（xiǎng），三農（nóng）的不（bú）良率較大。同時，網點眾多、運營成本高企等，都將挑戰翼龍貸的風控及管理（lǐ）能力（lì）。

事實上，翼龍貸的“錢”途漫漫（màn），擴張風險重重。

依靠央視背書 用戶每天增（zēng）加破萬

深耕（gēng）三農的互聯網金融公（gōng）司翼龍貸露臉了。

11月18日，央（yāng）視2016年黃金資源廣告招標（biāo）大會在北（běi）京舉行。火爆的現場，50歲（suì）出頭的王思聰頻頻舉起“686”號牌，最終，曆經9小時7輪激烈競爭，他拍下了央視“新聞聯播標版組合（hé）”6個單元6個位置的標的，耗（hào）資3.69億元。

長江商報記者了解到，王思聰（cōng）拍下（xià）的央視廣告組合為期一年，全麵覆蓋（gài）了央視一（yī）套、二套、十三套的黃金位置。其中一條主要的廣告（gào），在《新聞聯（lián）播》後至《天氣預報（bào）》前播出（chū），每天一則，長10秒。

因野蠻生長而飽受詬病的互聯網金融企業（yè）奪得央視標王，立即招來非議：豪（háo）擲3.69億元巨資的翼龍貸有什麽來頭？

公開資料顯示（shì），翼龍貸成立於2007年，2012年，溫州獲批金（jīn）融改革試驗區，公司創始人、董事長王思聰將總部（bù）從北京遷到溫州（zhōu），成為溫州市（shì）民間融資服務行業協會副（fù）會長（zhǎng）單位。去年11月，翼龍貸獲得（dé）聯想控股9億元戰略投資，成為聯想控股成員企（qǐ）業。今（jīn）年6月底，聯想控股在香港（gǎng）上市，翼龍貸的（de）財務報表也（yě）從（cóng）今年第三季度開始與聯想控股合並，成為國內第一家母公司上市的P2P平台。

其（qí）實，翼龍貸並非首次上央視。長江商（shāng）報記者查詢發現，2013年5月11日，央視《新聞聯播》曾報道翼龍貸，將其作為（wéi）P2P行業代表，推廣其在溫州金改中的實踐（jiàn）經驗。

針對此次奪得央視廣告標王一事，翼龍貸回應長江商（shāng）報（bào）記者稱，公（gōng）司上央視的初衷是傳導互聯網金融（róng）行業正能量（liàng），同時，公司也想借央視（shì）平台提升公司品牌，吸引（yǐn）更（gèng）多投資者實現將城市富餘資金（jīn）流行（háng）農村。翼龍貸公司稱，給最（zuì）缺貸款的農戶放款，翼龍貸已經做了六七年，但知道（dào）的人還是不多，此次借央視以引起整個社會關注（zhù）。

11月25日，融360分析師向長江商報記者表示，翼龍貸其采用加盟模式，加盟商多在區縣，那些地區投資者、借款人對網貸知之者甚少，翼龍（lóng）貸通過上（shàng）央視廣告，提高知名度，幫助加盟商擴充市場的同時，還（hái）可以吸納更多投資者加（jiā）入。

此外（wài），對P2P平台而言，上央視更有品牌的背書作用。P2P平台的用戶群多屬小白用戶，老年群體比重大，在央視露臉，可為平台增信，投資者容易接受。

翼龍貸董事長王思聰亦曾在公開場合表示，央視在農村的公信力很高，農民相信央視。與此同時，很多人都知（zhī）道聯想控股，其背書作用也讓農民相信翼龍貸。

長江商報記者（zhě）注意到，翼龍貸的高調行為已為自己帶來了成交量及用戶量的快速增長效應。翼龍貸官網顯示，11月23日，成交量173.23億元 ，用戶245.66萬人。11月26日（rì），成交量177億元（yuán），用（yòng）戶（hù）248.13萬人，幾乎達到了成交量每天增加1億、用戶每天（tiān）增加1萬人的驚人速度，這一速度創下（xià）了互聯網金融行業的奇跡（jì）。

加盟商模式已（yǐ）覆蓋超百（bǎi）區（qū）縣（xiàn）

與眾多P2P平台紮根城市、開分公司擴張模式不同，翼龍貸靠加盟方式迅速占（zhàn）領偏（piān）遠農村（cūn），從而實現快速擴張。

翼（yì）龍貸官網顯示（shì），翼龍貸已在全國數百個城市設立運（yùn）營中（zhōng）心（xīn），覆蓋超過1000個區縣（xiàn），並計劃在未來快速拓展至3000個（gè）區縣（xiàn）。更為詳細的信息是（shì），翼龍貸的加盟運營商網絡已延伸至300多個地級市、1800多個縣（xiàn）區、1萬多個鄉鎮，成為農村借貸領域的第一大（dà）P2P平台。

長江商報記者了解到（dào），2009年，翼龍貸開始獨辟蹊徑走農村路線，采用加盟商方式給農戶（hù）提供貸（dài）款，強調農村熟人的作用，以及加盟商的（de）本地屬性。王思聰曾公開解釋稱，金融本身就具有（yǒu）地域屬性、社交（jiāo）屬性，在農村僅靠大數據難實（shí）現風控（kòng），需要線上（shàng）和線下的結合。

一（yī）名研究過翼龍貸加盟（méng）模式的人士向長（zhǎng）江商報記者解釋了翼龍貸的加盟模式，翼（yì）龍貸平台要求加盟商在（zài）當地注冊有投資理財性質的公司，根據負責區（qū）域的大小，可分為地市級加盟（méng）商及區縣加盟商。翼龍貸要求加盟商對借款人進行家訪及風控信息等調查，加盟商審核通過後提交給總部，由總（zǒng）部對材（cái）料（liào）進行二次（cì）審核。最（zuì）終（zhōng）審核（hé）通過後，總部統一發布借款標的，出借人投標。標滿後由總部放款（kuǎn）。為防止加盟商粗放式風控，如借款項目出現逾期及壞賬，由加盟商負責催收及墊付工作。

長江商報記者調查了解到（dào），翼龍貸（dài）的加盟商多在（zài）當地從事擔保（bǎo）、小貸等（děng）行（háng）業，對當地民間金融市場比較了解。而翼龍貸通過收（shōu）取加盟費（fèi）和保證金，對加盟商進行約束，實現了風險轉嫁。加盟（méng）商則（zé）依靠翼龍貸的品牌背書迅速擴大（dà）市場。

翼龍貸官網（wǎng）顯示，平台發放的（de）借款（kuǎn）多為經濟作物種（zhǒng）植（zhí）、家畜養殖用途，單筆6萬至9萬元，期限6到12個月。

翼龍貸向長江商報記者表示，通過這一模式，平台實現了95%的資金用來做農村金融，能較好（hǎo）解決（jué）農（nóng）村種植養殖戶的資金需求。

對此，融（róng）360分析師表示，加盟（méng）商（shāng）方式確實能讓公司迅（xùn）速擴張，但加盟商的道德（dé）風（fēng）險（xiǎn）是平（píng）台必（bì）須麵對的問題。

3.69億來自聯想央視（shì）標王死亡（wáng）魔咒難破

通過加盟模式實現快速擴張的翼龍貸將麵臨運（yùn）營成本及風（fēng）控挑戰。

翼龍貸向長江商報（bào）記者表示，平台麵向三農的借貸利率一般都在18%左右（yòu）。而翼龍（lóng）貸官網顯（xiǎn）示，投資人收益為5.6%至12.1%左右（yòu）。對此，一家P2P平台負責人向長江（jiāng）商報記者透露，目前，盡管幾乎所有平台都（dōu）聲稱（chēng）係信息（xī）中介，實際上，在剛性兌付未打破及（jí）激烈競爭的（de）大背（bèi）景下，平台都（dōu）充當了信用中介，一旦（dàn）發生逾期（qī）或壞賬，平台依然要承擔向投資（zī）人兌現本金及預（yù）期（qī）收益。

在這名負責人看（kàn）來，翼龍貸的三農借貸利差較窄，收益不多甚至虧損。而縱觀（guān）國內平（píng）台，大多數（shù）平台的利差超過12%。反過來，翼龍貸的（de）運營成本較高。翼龍貸在發放三農貸款的地方設有運營中心，在農村傳統征信缺乏（fá）有效的個人信息，雖然線下的盡調、催收等工作由加盟商來完成，但成本較高，而加盟商也要分攤（tān）翼龍貸的收益，且分攤（tān）的收益（yì）比例不會很低。再說，翼龍貸（dài）遍布全國龐大的加盟商（shāng）體係，管理（lǐ）成（chéng）本也會（huì）很高。

長（zhǎng）江商報（bào）記（jì）者了解到，平台的營收主要來自（zì）借款端交易費（fèi）和投（tóu）資端服務費，通常情況下，一定規模（mó）的平台（tái）營銷費占其總費用七成。有研究（jiū）人士預測（cè），翼龍貸的3.69億元廣告費，至少需要40億元的成交量（liàng）才能賺回廣告成本。

翼龍貸向長（zhǎng）江商報（bào）獨家披露，3.69億元廣告費來源於控股股東，股（gǔ）東（dōng）對（duì）翼龍貸承諾的是長期回報而不是短期利益（yì）訴求。那麽，聯想控股通過何種（zhǒng）途徑來出這筆巨額費（fèi）用，是否（fǒu）係先前9億元的戰略投資？翼龍貸沒有明確答複。

聯想控股半（bàn）年報顯示，漢口銀行、蘇州信托、拉卡拉、聯保投資及翼龍貸共（gòng）為金融（róng）服務板塊（kuài）貢（gòng）獻（xiàn）了3.92億（yì）元利潤，其中拉卡（kǎ）拉貢獻了4.37億元，這（zhè）意味著漢口銀行、蘇州信（xìn）托、聯保（bǎo）投資（zī）及（jí）翼龍貸共虧損4500萬。

更為關鍵的是風控，在中國（guó）整個金融（róng）業不（bú）良率不（bú）斷攀高的背景下，身處互聯網金融的（de）翼（yì）龍貸，也將麵臨挑戰。

翼龍貸回應長江商報記者稱，翼龍貸（dài）的同城O2O風控最大特點是風險前置。翼龍貸的每一個信貸員本身是（shì）翼龍貸的加盟（méng）商，他要承擔風險，承擔債權回購。因此，翼龍貸不光做了農村金融，還把（bǎ）傳統金融和互聯網金融的優缺點進行了科（kē）學（xué）分類（lèi），較好地規避了風險。

值得一提的是，去年，因為加盟商騙款跑路，翼龍貸墊付了大量資金，平台幾乎（hū）陷入（rù）絕境。縱（zòng）觀央視標（biāo）王，孔府宴酒、秦池酒（jiǔ）業等均未逃出死亡魔咒（zhòu），而登陸央視的（de）銀穀財富、信和（hé）財富均已倒下（xià）。

而（ér）對於加盟（méng）商道德風險一（yī）事，翼龍貸稱，聯想控股入主後，平台加強了管理，有效防範了（le）這一風險。

不過，張葉霞認為，除了信用風險外，基於（yú）氣候變化、疫情等意外因（yīn）素（sù），三農（nóng）貸款（kuǎn）的不良率較高。一旦（dàn）出現較大麵積壞賬，加（jiā）盟商催收困難，也無力墊付，這些風險（xiǎn）會傳導至翼龍貸。投資（zī）人認的不是加盟商而是翼龍貸，央視（shì）隻做廣告不管賠付，最終掏錢的還是翼龍貸。

11月27日，一研究三農金融的（de）人士向長江商報記（jì）者表示，三農金融錯綜複雜，曆史形成的因素較多，農行、農商行、小貸公司、擔保公司等在三農借貸方麵發展不太理（lǐ）想，三農金融蛋糕確實很大，翼龍貸想有所作為是好事，但其間的巨大風險決不可輕視。

互聯網（wǎng）金融營銷大戰緣起“資（zī）產荒”

行業普遍傍國資找資（zī）本大佬求“資”若渴，豪擲巨資爭上央視導致攬客成本高企

□本報記者 沈（shěn）佑榮

再強的冷空氣也阻擋不了P2P的（de）火熱，翼龍貸豪擲3.69億巨資上央視或是互聯網金融營銷大戰的縮（suō）影。

長江商報記者調查（chá）發（fā）現，互聯網（wǎng）金融行業的營銷大戰早已硝煙（yān）四起。去年以來，一些互聯網金融公司使出（chū）渾身解數，紛紛尋找國資、資（zī）本大佬當靠山。而將廣告搬（bān）上地鐵、城際（jì）列車的也不在少數，翼龍貸、e租（zū）寶等為了上央視，更是不惜豪擲巨資。

11月26日，華中地（dì）區一家國資平台負責人向長（zhǎng）江商報記者表示，平台通過營（yíng）銷，一方麵樹立平台品牌和提高知名度，另（lìng）一方麵是（shì）為品牌增信，引流投資人。

一名有三年P2P平台投（tóu）資經曆的人士則向長江商（shāng）報記者表示，互聯網金（jīn）融行業野（yě）蠻生長，平台倒（dǎo）閉、跑路不時爆發，一定程度上打（dǎ）擊了投資人信心。平台爭相營銷亦是傳（chuán）遞行（háng）業正能量，為投資人打（dǎ）氣。

亦有研究者稱，網貸平（píng）台加大品牌投入（rù），是想在行業洗牌（pái）潮來臨之前把規模、知名度做起來，從而（ér）占據更大市場份額，吸引資本大佬關注。當然，不排除個（gè）別平台（tái）存在試圖通過投入來吸引新的資（zī）金進入，以度過（guò）流（liú）動性危機。

融360分析（xī）師（shī）向長江（jiāng）商報記（jì）者分析認為，互聯網（wǎng）金融已由此前速度擴張的1.0時代進入比（bǐ）拚資產質（zhì）量和風控的2.0時代，網貸行業的（de）資產荒已經出現（xiàn），這或是（shì）平台營銷大戰的主要原因。

斥巨資爭先亮相央視（shì）為攬客

互聯網金融企業的營銷大戰已然打響。

長江商報記者梳理發現，截至目（mù）前，至少（shǎo）有13家P2P平台登陸過央視，如陸金所、宜人貸、人人貸、拍拍貸、投哪（nǎ）網（wǎng）等。

記者還調查了解到，除了上央視及新媒（méi）體外，不少平台還選擇上影（yǐng）院（yuàn）、高（城、地）鐵等，廣告費用動輒幾十萬上百萬甚至過億。此外，一些中小網貸平台則選擇地方媒（méi）體平台投放廣告，或“策劃（huá）新聞”等方式來營銷（xiāo）。不僅如此，一些平台也熱衷於“拚爹（diē）傍名牌”來炫酷，凸顯平台的實力及可信度。

長江商報（bào）記者梳理發現，去年以來，一些平台紛紛認銀行、券商、上市公（gōng）司及國（guó）資為（wéi）“幹爹”。比如安心（xīn）金融聲稱有央企背（bèi）景，實則中國（guó）航空工業（yè）集（jí）團是其第四層股東，對其控製力及支持非常有限。

一名從事P2P的（de）企劃人透露，營銷對平台而言作（zuò）用非常重要，尤其是在行業負（fù）麵迭出、股市火爆之時，大量資金會從平（píng）台撤出，平（píng）台就要想（xiǎng）方設法製造噱頭，打出影響力。

11月26日，湖北一家平台負責人（rén）向長江商報記者表示，平台上央視等老百姓認可度高的媒體（tǐ），會讓投資人和借款人產生“這家平台有實（shí）力、不會出問題”的感覺。

那麽，為何這麽多平（píng）台熱衷於上央視呢？

網貸（dài）之家首席研究員馬駿表（biǎo）示，平台上央視本身就是宣傳，對於不少老百姓而言（yán），這本身就是對（duì）平台實力的一種認可。

融360分析師亦向長江（jiāng）商報記者表示，央視覆蓋（gài）人群更大，廣告效應也（yě）更佳，雖然花（huā）銷巨大，但對（duì）於（yú）知名度的提升大有幫助。此外，在央（yāng）視露臉，可為平台增加信任分，讓投資者更加容易接（jiē）受，這（zhè）是在其他媒體（tǐ）上（shàng）打廣告（gào）所達不到的。

11月27日，零壹財經研（yán）究總監李耀東向長江商報記者表示，網貸平台（tái）搶（qiǎng）奪央視黃金資源，反應出目前網貸行業競爭激烈、獲客成本不斷攀升的現狀（zhuàng）。

資產端與資金端嚴重不匹配

網貸行業的營銷大戰，背後或是日益凸顯的（de）資產荒。

長江商報（bào）記者調查時還發現（xiàn），一些大型平台及國資背（bèi）景平台仍是投資者選擇的主要（yào）平台。如陸金所、宜人貸、紅嶺創投等平台，人氣依然很旺，成交量排名居前。不過，一（yī）些小微企業、基建項目融資標也（yě）不多。

公開信息顯（xiǎn）示，小微企業目前融（róng）資（zī）需求旺盛。長江商報（bào）記者近期（qī）調查時了解到，一些縣市區域的小微、三農企業多（duō）次向當地金（jīn）融機構申請貸款未果。與之形成鮮明對比（bǐ）的是，市場上流通性充（chōng）裕，不少居民反映，不知將資金（jīn）投向何處。

有平台負責人向長江商報（bào）記者表示，年底通常是借貸需求旺盛（shèng）季節，而今，卻出現了借款人資金需求強烈但平台卻鬧資產荒的矛盾，其原因（yīn）在於經濟下行，不良率不斷攀升，優質的資產項目難尋。

拍拍貸CEO張俊曾公開表示，大部分P2P平台服務的客群（qún），以中、小微企業為主，這類企業（yè）受宏觀經濟影響關係（xì）較為密切，企業經營狀況不好，就可能會出現壞賬。同時，因訂單不足、生產線不飽滿，一些企業出於（yú）謹慎不再借錢擴大生產。

融360分析師向長江商（shāng）報記（jì）者表示，一方麵，市場流動（dòng）性充裕，資金需（xū）要尋找出口，另一方麵，實（shí）體經濟下行，企業經（jīng）營較為困難，金融業整體不良率持續攀升。一些網（wǎng）貸平台出於風控、降低平台壞賬率考慮，加強借貸審（shěn）核、縮小放貸規模，甚至將企業型借（jiè）貸業務剔（tī）除，導致資（zī）產端與資金端嚴（yán）重不匹配，平台因而（ér）出現資產（chǎn）荒。營銷大戰的背後（hòu），就是比拚資產質量和風控的資產荒。

不（bú）過，一名不願具名的網（wǎng）貸平台負責人向長江商報記者表示，資（zī）產荒是個（gè）偽命題，市場上永遠（yuǎn）不缺投資人和借款人，關鍵是（shì）如何將資金配置到合適的資產端。在他（tā）看來，充（chōng）分進行大數據挖掘，將資金端與資產端匹配是首要（yào）之務。

P2P行業已告別野蠻（mán）生長時代（dài）

與資產配（pèi）置（zhì）荒對應的是，網貸行業的洗牌已經來臨。

融360分析師稱，互聯網金融已由此前速（sù）度擴張的1.0時代（dài）進入（rù）比拚資產質量和風控的2.0時代，雖然監管細則尚未正式落地，但野蠻生長時代已經成為過去。

在一名網貸行業人士（shì）看來，告（gào）別野蠻生長之（zhī）後，網貸行業的洗牌潮已經來臨，此前（qián）跑路的平台，可以視作是被行業淘汰出局的（de）。

長江商報記者梳理（lǐ）發現，大量（liàng）網貸問題平台中（zhōng），除了詐騙、自融平台外，經營（yíng）不善導致發放的貸款收不回、無力承擔剛（gāng）性兌付也是其跑路的重要原因。

融360分析師（shī）告訴長江商報記者，營銷大（dà）戰的背後，不乏個別平台存有生存危機，現有（yǒu）投資人的錢沒法償還到期債權，試圖通過廣告（gào）投（tóu）入來引流新的資（zī）金進入，借新還舊，度過流（liú）動性危機（jī）。此外，也有一些（xiē）平台加大廣告投入（rù），是想趕在洗牌之前把規模、知名度做起（qǐ）來，從而占據更（gèng）大的市場份額，吸引資（zī）本方關注，進而在兼並重組過程中贏得有利地位。

一個不容忽視的問題是，網貸平台砸錢做廣告的背後，一定程度上反應了平（píng）台線上獲客難（nán）、轉化率逐步降低以（yǐ）及網貸行業公信（xìn）力不高的現（xiàn）狀。

上述網貸行業人士向長江商（shāng）報記者表示，雖然上央視等營銷手段能給平（píng）台帶來市場熱度，但轉（zhuǎn）化率並（bìng）非能持久保持，而高昂的（de）廣告費用則是難以承受之重。如果通過廣告引流（liú）了大量投資人，但資產端開發有限（xiàn），或因大量投資人推動風控放鬆，這將會埋下（xià）禍患，一旦爆發大量壞賬（zhàng），將是平台倒（dǎo）閉之時。

融（róng）360分析師表示，大量做廣告（gào）確實能樹（shù）立平台的品牌形象，提升知名度，帶（dài）來（lái）投資人。但（dàn）是，如（rú）果平台債（zhài）權有限，投資（zī）人進來找不到投資項目，就（jiù）形成（chéng）資（zī）金站崗，無形加大平台運營風險。而且，品牌廣告所帶（dài）來的投資人數量無法預測和控（kòng）製，投資（zī）人來了，平台不（bú）可能將他們趕走，為了留（liú）住（zhù）投資人（rén），平（píng）台會想方（fāng）設法增加債權，如果風控不能及時升級，資金配置的（de）不是優質資產，風險因此暗藏，一旦爆發，傳（chuán）導給平台的將會是難以承（chéng）受之重。

盈燦谘詢高級（jí）研究員張葉（yè）霞認為，在經濟（jì）下行的現（xiàn）實中，網貸（dài）平台（tái）應（yīng）堅持資產質量為王，才能抵禦風險，穩住陣腳。

營銷大戰的背後，不乏（fá）個別平台存有（yǒu）生（shēng）存危機，現有投資人的錢沒（méi）法償還（hái）到期債權，試圖通過廣告投入來引流新的資金進入，借新還舊，度過流動性危機。此外，也有一些平（píng）台加大廣告投入（rù），是想趕在（zài）洗牌（pái）之前把規模、知名度做起來，從而（ér）占據更大的（de）市場份額，吸引資本方關注（zhù），進而在（zài）兼並重組過程中贏得有利地位。

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